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宏观因素刺激短期行情 铝市下游需求面临考验

2020年06月02日13:57 

2019年以来,沪铝震荡筑底,在年初的大幅下挫后,开始了底部宽幅震荡的格局。年初,在电解铝企业联合减产的预期破灭后,铝价持续弱势运行并且紧跟宏观行情。在央行释放流动性以及中美贸易谈判利好刺激下,沪铝形成了两拨小幅上涨行情,近期的增值税利好大幅推高了现货升水,连带着盘面也开始了一波上行。但是,在疲软需求的作用下,每次上行必然回落,整体依然呈现底部震荡整理的格局。截至3月28日,沪铝主连收盘在1.37万元/吨,季涨幅0.7%;伦铝收盘在1909美元/吨,季涨幅3.02%。

铝及铝材进出口双双大幅回落

海关公布的最新数据显示,2019年2月,中国未锻轧铝及铝材出口量34.3万吨同比下滑6.83%,环比下滑37.86%。出口金额9.353亿美元,同比下降13.94%。2019年1~2月累计出口89.5万吨,同比增长9.56%,之所以增长主要是1月贡献,因为1月的铝及铝材出口量创了近4年以来的新纪录。未来,随着中美贸易摩擦的缓和,铝材出口将维持在一个较为正常的水平持续波动。

原铝氧化铝产量大幅上涨

国家统计局最新数据显示,2019年1~2月,全国原铝产量为568.8万吨,同比增长5%。2019年2月,中国电解铝产量为265.37万吨,平均日产9.48万吨,年化产量3459.22万吨;较1月份日产量9.55万吨减少700吨/天,日产量有所减少。3月份以及二季度,电解铝进入开工旺季,预计产量还将呈现上涨的趋势,未来对于铝价也会形成较大压力。

2019年2月,中国氧化铝产量为570.14万吨,平均日产20.36万吨,较1月份日产19.20万吨上涨1.16万吨/天。2019年2月份,中国氧化铝产量为570.14万吨,同比上涨7.72%。中国1~2月份氧化铝产出同比增加12.3%至1201万吨。随着氧化铝产量的不断增加,氧化铝供应也逐步向过剩转变,预计氧化铝价格还将进一步下行,电解铝成本也将进一步下移。

电解铝总产能下降但开工率上升

从阿拉丁的数据来看,电解铝总产能从去年12月开始有了大幅缩水,今年1月份则基本保持着小幅略有增长的态势,因此1月份的开工率出现了大幅飙升。目前,1~2月数据还没有全部出炉,料将因为假日等因素而继续下降。而之所以会在去年12月份总产能出现大幅减少,也是由于持续走弱的铝价已经使得很多冶炼企业亏损。因此,或主动或被动的减产甚至关停都在慢慢展开。但是另一方面,由于成本端的压力减小,外加近期铝价的小幅上扬,电解铝企业的利润有所提高。这也将带来更多的新增产能投产预期,未来原铝供应还将进一步增长。

沪铝结束去库存周期

今年1月中旬以来,交易所库存以及社会库存都出现了止跌反弹的局面。近期,从交易所的库存情况来看,LME库存状况较为平稳,但注销仓单率变化较大。上期所铝库存在进入今年以来,持续维持着触底反弹的走势。而社会库存方面则要稍稍滞后,由于假日因素,社会铝锭库存从1月中旬开始基本结束了下行周期,开始持续反弹,近期又再度有所企稳。3月份开始逐步进入铝锭消费旺季,上游产量逐渐恢复,社会库存开始呈现出震荡上涨的走势。

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