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机构会诊:铝价突然飞升 供需面支持吗?

2020年06月04日17:19 

一贯默默无闻的沪铝,最近有点“作”。在3月中旬突然断崖式下跌后,经过三周的休整之后,近日又直线飙升。曾经以跳跃式失守的12000点,如今又以同样的方式轻松收复,完美地演绎了“U”型反转。

  沪铝突然“转性”是何原因?在期价站稳万二的情况下,铝企业还有多大的减产动力?目前铝产业链的供需情况支持价格继续飞升吗?文华财经【机构会诊】板块邀请资深铝期货专家把脉当下铝产业链动态,展望铝价未来。

  最近沪铝一改此前的温吞涨势,展开了一轮凌厉的反弹行情,背后的主要原因是什么?

  国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星:最直接的因素就是电解铝社会库存大幅下降,上周电解铝社会库存大幅下降13.4万吨,跌幅创下历史新高。目前已经减产的电解铝产能大约有80万吨,电解铝生产企业有意控制铝锭流出,市场上的铝锭逐步表现出偏紧的状态。现货由贴水转为升水,持货商出货积极,中间商接货意愿较强,下游也因为铝价不断上涨,接货情绪渐起。整体现货成交情况有所好转。

  长江期货有色产业服务中心研究员 吴灏德:我认为直接原因是库存去化加速。从数据来看,铝库存4月2日达到年内峰值171万吨后开始下降(当天铝价见底);4月6日至4月10日(库存开启去化后第一周),铝库存从171万吨下降至165万吨,下降6万吨,铝价反弹较温和;4月13日至4月17日(去化第二周),铝库存从165万吨下降至151.4万吨,下降13.6万吨,去化速度翻倍,而且这个周度去化幅度创了历史新高,所以我们看到上周后两天铝价涨幅放大。

  库存能够快速下降,一方面是下游消费正在恢复,另一方面是铝厂发货量减少以及贸易商积极囤货。

  为什么货这么多还囤货?原因可能是市场上预期五月份国家会有降税动作,而因为商品征收的是增值税,合适的操作应该是在税点高时多进货,等到税点低时出货,从而达到避税的效果,所以现在无论是铝厂还是贸易商都不愿意出货。另外目前铝价虽有反弹,但总体还处于低位,贸易商手中有部分高价货仍不愿意吐出,还有一些铝锭用来做质押补充资金。这些原因导致虽然市场上铝锭总量很多,但可流通的较少,以至于近期有不少铝型材企业反映现货采购困难,不论是采购铝锭、铝棒还是欧洲杯开户app都遇到了“买不到货”的问题。我们从盘面也可以看出,现在铝变为现货强于期货,近月强于远月的结构,由此可见,反弹的原因在现货。

  中信建投期货金属研究员 江露:一方面是进入四月以后,在国内宏观政策不断刺激下,终端消费有所回暖,国内电解铝社会库存持续大幅下滑,对铝价形成支撑。另一方面,铝厂在价格走低情况下惜售情绪较强,而贸易商和下游加工企业对后市预期有所改善,又存在囤货心理,导致市场的货源偏紧,进一步助推了铝价上行。

  目前期铝已经站稳万二一线,铝企生产压力还大吗?后续还有进一步减产的动力吗?

  国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星:由于氧化铝、预焙阳极以及动力煤(500, 2.40, 0.48%)价格不断下跌,而电解铝价格持续反弹,目前电解铝冶炼的盘面利润由负转正,大约为600元/吨。之前大幅亏损时,有意向减产产能大约为40万吨,而现在有意向减产产能肯定是下降的,因为电解槽起停成本特别高,而目前生产又处于盈利状态,所以近期这些电解铝生产企业立刻减产的概率较低,大概率会维持观望。

  氧化铝价格大幅下跌后,山西、河南等地区的氧化铝生产企业已经陷入亏损状态。氧化铝生产线的启停成本很低,如果未来氧化铝价格还是维持在当前低位,那么一些成本高的氧化铝生产企业很可能会减产。

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